نماد پیوند ایمیل تصویری از یک لینک زنجیره ای. این یک URL لینک وب سایت را سیماب می کند.
یک هنرمند خیابانی که لباس Grim Reaper در مقابل کاخ سلطنتی هلندی در میدان سد در آمستردام 19 مارس 2013 اجرا می کند. ایو هرمان/رویترز
- یکی از محبوب ترین گفته ها در محافل مالی "The Bear Case به نظر می رسد باهوش تر" است.
- اما اگرچه ممکن است درست باشد که پیش بینی های عجیب و غریب در مورد نتایج منفی بورس اوراق بهادار خوب به نظر می رسد ، اما طی 10 سال گذشته از نظر تاریخی اشتباه بوده اند.
- پنج روش وجود دارد که خرس های بازار در تلاش هستند تا مردم را به خرید پیش بینی های خود از عذاب فریب دهند: با اطمینان صحبت می کنند ، با استفاده از اصطلاحات ، پیش بینی وقایع منفی آبشار ، استفاده از استدلال توطئه گر و نادیده گرفتن حقایق ناخوشایند.
- جورج پیرکس استراتژیست کلان جهانی برای گروه سرمایه گذاری موقت است.
- برای داستان های بیشتر به صفحه اصلی Business Insider مراجعه کنید.
یکی از محبوب ترین گفته های بحث در مورد صنعت مالی این روزها این است: "پرونده خرس باهوش تر به نظر می رسد."
درست است که پیش بینی های عجیب و غریب در مورد نتایج منفی اغلب به نظر می رسد که با افرادی که با پیچیدگی های مالی یا اقتصاد آشنا نیستند ، آگاه تر باشد. اما فقط به این دلیل که پیش آگهی های عذاب "هوشمند" برای افراد غیرمجاز به معنای مفید بودن آنها نیست.
قبل از اینکه بتوانیم به جزئیات این موضوع بپردازیم که چرا Case Case هوشمندانه به نظر می رسد ، مهم است که شرایط بحث را تنظیم کنیم: پیش بینی های نزولی کاملاً ، فاجعه بار و غیرقابل انکار برای یک دهه انجام شده است.
در ماه نوامبر ، تیم مدیریت Asset Management JP Morgan نمودار پر از پیش بینی های منفی را که توسط برخی از پیش آگهی های گسترده در ارتباط با صنعت مالی ساخته شده است ، منتشر کرد.
نمودار روشن می کند: اگر طی یک دهه گذشته به خرس ها گوش کرده اید ، حساب شما امروزه کمتر از آنچه در غیر این صورت بود ارزش کمتری دارد.
البته ، نادرستی در تاریخ اخیر اتفاقات بدی را که در بازارهای مالی در بعضی مواقع اتفاق می افتد ، رد نمی کند. آنها کاملاً خواهند بود ، و اینگونه است که بازارها قرار است کار کنند!
اما پرونده خرس "باهوش" فاجعه ای برای سرمایه گذاران بوده است که از نزدیک آن را مورد توجه قرار داده اند.
بنابراین چرا بسیاری از افراد - حتی برخی از متخصصان بازارهای مالی - برای آن سقوط می کنند؟
5 دلیل واضح وجود دارد.
مورد خرس با اعتماد به نفس به نظر می رسد
دلیلی وجود دارد که هاکسترها و کلاهبرداران از لحاظ تاریخی "مردان اعتماد به نفس" یا "مردانی" خوانده شده اند. متقاعد کردن مردم مبنی بر اینکه چیزی که فاقد شواهد قانع کننده است ، نیاز به سیگنال دادن به مخاطب دارد که احتمالاً نمی تواند راه دیگری باشد.
نسبت به هرگونه پیش آگهی در مورد بازارهایی که با کسی که ادعا می کند "اتفاق می افتد" یا افت بازار "اطمینان حاصل می شود" بسیار محتاط باشید.
این نوع اطمینان از نشانه کلاسیک است که شخصی در تلاش است گمراه کند. این امر به ویژه در صورتی که وقتی به چالش کشیده می شود صادق است ، پیش بینی کننده نمی تواند نقص های احتمالی در پایان نامه خود را آشکارا بپذیرد.
به خصوص برای کسی که در خارج از یک رشته خاص قرار دارد ، این یک تمایل کاملاً طبیعی است که باور کند یک "متخصص" فرضی که در مورد چیزی پیچیده و با اعتماد به نفس صحبت می کند ، آگاه است. اما به نظر می رسد که آگاه و آگاه و آگاه هستند ، قطعاً یکسان نیستند!
مورد خرس از ژارگون استفاده می کند
نظم و انضباط صنعت مالی و اقتصاد - مانند همسالانشان - پر از اصطلاحات است. درست همانطور که وکلا یک کولاک خلاصه ، حرکات ، تجدید نظر ، دعاوی یا حكم ، اقتصاددانان و متخصصان بازارهای مالی را در مورد مجموعه خاصی از سیستم های مبهم با استفاده از واژگان پیچیده صحبت می كنند.
برای کسی که با بازارهای مالی آشنا نیست ، شنیدن چند قطعه واژگان ناآشنا بسیار آسان است و فرض می کند که از آنها به درستی استفاده می شود. هیچ مشکلی با شخصی که در جای دیگر تخصص دارد ، نمی داند چگونه می تواند ژارگون مالی را تفسیر کند ، اما این شکاف در درک ، درهای فریب را باز می کند.
البته برخی از افرادی که دیدگاه منفی نسبت به بازارها دارند ، در یک منطقه خاص یا شاید بسیاری از مناطق به خوبی آگاه هستند ، همانطور که بسیاری از افراد با دید مثبت از بازارها از نظر ضعیف آگاه هستند. متأسفانه ، برای یک غیرقانونی ، ژارگون اغلب نتیجه گیری را غیرقابل تحمل می کند.
پرونده خرس حلقه های بازخورد مثبت و منفی را فرض می کند
سیستم های زیادی در طبیعت یا قلمرو تلاش های انسانی وجود ندارد که یک چیز اشتباه می کند و باعث می شود چیزهای دیگر اشتباه شوند. اگر این اتفاق بیفتد ، منفی های کوچک می توانند خیلی سریع به صورت تصاعدی رشد کنند و به فاجعه تبدیل شوند. ذوب هسته ای ، که در آن سرعت و شدت شکافت به سرعت تسریع می شود ، نمونه ای از سیستمی است که مشکلات اولیه از این طریق آبشار می شود.
با این حال ، برای اکثر سیستم ها ، محدودیت ها یا بازخورد هایی وجود دارد که وقایع را از کنترل خارج از کنترل محدود می کند. به عنوان مثال ، آتش سوزی جنگلی سرانجام از سوخت خارج می شود که به سوزاندن آن بستگی دارد.
بیشتر سیستم ها تعادل پیچیده ای از عوامل هستند که مشکلات اولیه را بدتر می کنند و عواملی که با مشکلات اولیه کار می کنند و از گسترش فاجعه جلوگیری می کنند. در زمینه های مربوط به رفتار گسترده انسان ، مانند اقتصاد ، فهمیدن این تعادل می تواند کاملاً چالش برانگیز باشد.
یک مغالطه کلاسیک مورد خرس این است که فرض کنیم نتایج منفی در یک سری مارپیچ از نتایج ضعیف ، نتایج منفی بیشتری را با آنها به ارمغان می آورد.
این نوع منفجر شدن فراری در طولانی مدت تاریخ مالی و اقتصادی سابقه زیادی دارد ، اما در کل نسبتاً نادر است.
سیاستگذاران یا عملکردهای بازار خصوصی اغلب کوه ها را به سمت تپه های مول تبدیل می کنند زیرا ابزاری برای حاوی شوک دارند. به عنوان مثال ، فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی می توانند با تسکین خط مشی یا سیگنال دادن موضع تر ، نسبت به داده های ضعیف اقتصادی یا بازار واکنش نشان دهند. این کمک می کند تا یک آشفتگی اقتصادی بالقوه را قطع کند.
بنابراین ، در حالی که آن حلقه های بازخورد فاجعه بار وجود دارد ، این سوال بسیار مهم است که چرا آنها به یک سناریوی خاص مرتبط هستند و در حال حاضر بیماری های خود را نیز انجام نمی دهند. علاوه بر این ، این نوع چارچوب ذهنی باید صریحاً توجیه کند که چرا رکود پاسخی نخواهد داشت که شوک اولیه را معکوس کند.
پرونده خرس توطئه گر است
انسانها عاشق یک توطئه خوب هستند.
پیش آگهی های رستاخیز این موضوع را می دانند و اغلب به آن اعتماد می کنند و توضیحات انیمیشن را ارائه می دهند که قصد نشان دادن یک حقیقت بیشتر را دارد. زبان رنگارنگ توصیف یک جانور ، porcupine یا زامبی یا تماس با سیاست گذاران پولی به عنوان مهندسین اجتماعی: این زبان توطئه است ، و این نشان می دهد فدرال رزرو (یا هر گروه دیگر که عملکرد بازار آنها کاملاً درک نشده است)مخفی کابال ، دقیقاً مانند کابین (یا شاید حتی همان یکی!) که هوی لانگ شلیک کرد ، کندی ترور کرد و ماه را جعل کرد.
پرونده خرس واقعیت را نادیده می گیرد
"این زمان متفاوت است" یک پاسخ طعنه آمیز است که به بیشتر اعتراضات در مورد موارد تاریخی مورد استفاده در پرونده خرس در طول سالها ارائه شده است. متأسفانه برای همه ما ، آنالوگهای تاریخی باید ناقص باشند. هیچ چیز دقیقاً به عنوان شرایط مکرر وجود ندارد.
و این تفاوت هایی است که ، خوب ، همه تفاوت ها را ایجاد می کند. یک مثال عالی این است که این گسترش اقتصادی چه مدت و ماندگار بوده است. شوک های کوچک که در گذشته ممکن است برای ارسال یک اقتصاد بیش از حد گرم شده در رکود اقتصادی کافی باشد ، با وجود ادعاهایی که هرکدام باعث فروپاشی می شوند ، بارها و بارها از بین رفته اند.
دلیل این امر ساده است: اقتصاد هرگز نتوانسته است بیش از حد سرمایه گذاری ، وام بیش از حد یا بیش از حد به اندازه کافی بیش از حد در معرض خطر رکود در این چرخه باشد. سفر و صاف کردن بر روی صورت خود بسیار سخت است وقتی که با احتیاط قدم می زنید و نه اینکه اسپری کنید.
در نمودار زیر ، من تاریخ بدهی به تولید ناخالص داخلی ایالات متحده توسط بخش کلان اقتصادی را نشان می دهم. همانطور که نشان داده شده است ، از زمان اوج در 370. 6 ٪ تولید ناخالص داخلی در Q2 2009 ، بدهی به آرامی نسبت به خروجی رو به کاهش است. این روند دلخوشی بدون رکود بیشتر ، همان چیزی است که بنیانگذار Bridgewater Associates ری دالیو آن را "دلپذیر زیبا" می نامد: رشد مداوم اقتصادی به کاهش بار بدهی به مرور زمان بدون توقف ناگهانی در وام کمک می کند.
روند یک هجوم زیبا در تاریخ اقتصادی پس از جنگ جهانی دوم ایالات متحده بی نظیر است. اما خرس ها به دلیل امتناع از پذیرش اینكه بعضی اوقات "واقعاً متفاوت است" این بلوک ساختاری ساده و تحلیلی ساده را برای وضعیت فعلی اقتصاد نادیده گرفته است.
سرانجام پرونده خرس درست خواهد بود
در بعضی مواقع ، اتفاقات بد رخ می دهد. این راه جهان ، در بازارهای مالی یا جاهای دیگر است و اجتناب ناپذیر است. اما همانطور که نمودار اصلی در بالای این ستون نشان داد ، اگر در مدت زمان طولانی اشتباه کرده اید ، در نهایت درست بودن سرد است. اجتناب از مشکلات منطقی و فریم کردن فریبنده پرونده خرس می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا وقتی که به احتمال زیاد درست باشد حتی اگر برای مدت طولانی اشتباه باشد ، انتخاب کنند.
مورد خرس باهوش تر به نظر می رسد زیرا با اطمینان ، پر از اصطلاحات ، پیش بینی می کند که حوادث منفی را بدون هیچ گونه مداخله مثبت در معرض آبشارها قرار می دهد ، از استدلال توطئه ای استفاده می کند و حقایق ناخوشایند را نادیده می گیرد.
اما به یاد داشته باشید ، اینها استراتژی های بلاغی هستند و به نظر می رسد باهوش تر به معنای باهوش بودن نیست.
جورج پیرکس استراتژیست کلان جهانی برای گروه سرمایه گذاری موقت است. او بازارها و اقتصادها را در سراسر جهان و در سراسر دارایی ها ، با تکیه بر داده ها و مدل های اقتصادی ، تجزیه و تحلیل سیاست و عوامل رفتاری برای هدایت تخصیص دارایی ، تولید ایده و پیشینه تحلیلی برای سرمایه گذاران و نهادهای بزرگ پوشش می دهد.
